Che cos'è un derivato?

I derivati svolgono un ruolo centrale nei mercati finanziari e permettono agli investitori di speculare sull'andamento di attività sottostanti come azioni, obbligazioni o materie prime, oppure di coprirsi contro i rischi di prezzo. Sono strumenti finanziari versatili che si presentano in diverse forme – dai futures e dalle opzioni agli swap. Ma cosa si cela esattamente dietro questi contratti? Spieghiamo cos'è un derivato, cosa significa e come funzionano concretamente i derivati.

• I derivati sono strumenti finanziari il cui valore si basa su un'attività sottostante come azioni, obbligazioni o materie prime e vengono utilizzati per speculazione o copertura.

• Funzionano come contratti che regolano l'acquisto o la vendita futura di un'attività sottostante a condizioni specifiche.

• Le principali operazioni a termine includono futures, opzioni, swap e forward, che vengono negoziate sia in borsa sia fuori borsa (OTC – over-the-counter).

• I derivati offrono elevate opportunità ma comportano anche rischi come leva finanziaria, rischi di credito e volatilità di mercato, soprattutto nelle operazioni fuori borsa.

Definizione: derivati spiegati in modo semplice

I derivati sono, per definizione, strumenti finanziari il cui valore si basa su un'attività sottostante come azioni, obbligazioni, materie prime o valute. Quando il prezzo dell'attività sottostante cambia, cambia anche il valore del derivato. Il termine “derivato” proviene dal verbo latino derivare e significa essenzialmente “derivare” o “provenire da qualcos'altro”.

Un derivato è un accordo vincolante tra due parti che regola l'acquisto o la vendita di un'attività sottostante a determinate condizioni. Questi prodotti finanziari possono essere negoziati sia in borsa che fuori borsa (OTC – over-the-counter). La struttura di un derivato consente agli investitori di beneficiare dell’andamento di un’attività senza doverla possedere fisicamente.

Alcuni derivati sono cartolarizzati, cioè classificati come titoli e soggetti a specifici requisiti normativi. Un esempio di derivato cartolarizzato è il warrant. Attraverso la cartolarizzazione, l’attività diventa negoziabile e può essere convertita più facilmente in liquidità.

Non tutti i derivati sono considerati titoli. Una distinzione comune è tra i derivati negoziati in borsa, soggetti a normative rigorose e obblighi di segnalazione e compensazione, e i derivati OTC, che sono negoziati direttamente tra due parti senza supervisione centrale. Le denominazioni e le condizioni dei derivati cartolarizzati non sono sempre standardizzate. Gli investitori dovrebbero quindi esaminare attentamente i dettagli contrattuali prima di acquistare un derivato.

Breve storia e aspetti legali dei derivati

I derivati esistono da secoli. Già nell'antichità, i commercianti in Mesopotamia e in Grecia utilizzavano semplici contratti a termine per proteggersi dalle fluttuazioni dei prezzi. Nel XVII secolo, in Giappone venivano negoziati i cosiddetti futures sul riso, nei quali acquirenti e venditori concordavano in anticipo un prezzo per una consegna futura. In Europa, i derivati hanno svolto un ruolo cruciale nel commercio delle materie prime, soprattutto nella copertura di prodotti agricoli e materie prime.

Con l’industrializzazione e l’espansione dei mercati finanziari, i derivati sono diventati sempre più complessi. Nel XX secolo sono nate le moderne borse per futures e opzioni, che hanno reso negoziabili i derivati standardizzati. Negli ultimi decenni, il mercato dei derivati finanziari si è espanso enormemente, con prodotti come swap, certificati e opzioni utilizzati per diverse strategie di investimento, copertura e operazioni a termine.

Regolamentazione legale dei derivati

I derivati sono soggetti a diverse disposizioni normative a livello globale, a seconda del tipo di derivato e del mercato di riferimento. I derivati negoziati in borsa, come futures e opzioni, sono regolamentati in modo rigoroso per limitare la manipolazione del mercato e la speculazione eccessiva. Questa regolamentazione è esercitata da autorità come la European Securities and Markets Authority (ESMA) o la US Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

I derivati OTC, che sono negoziati al di fuori dei mercati regolamentati, offrono maggiore flessibilità ma comportano rischi più elevati. La crisi finanziaria del 2008 ha mostrato che i derivati non regolamentati possono avere impatti significativi sul sistema finanziario globale. Da allora sono state introdotte regolamentazioni più rigorose, tra cui maggiori requisiti di trasparenza, obblighi di segnalazione e mandati di compensazione per determinati prodotti OTC e transazioni fuori borsa.

Gli investitori che operano con i derivati dovrebbero conoscere i quadri giuridici applicabili, le implicazioni fiscali e i potenziali rischi prima di effettuare un investimento.

Termini relativi alla negoziazione di derivati

I derivati sono strumenti finanziari versatili utilizzati sia per la speculazione sia per la copertura dai rischi. Chiunque operi con i derivati dovrebbe conoscere alcuni termini di base.

Attività sottostante (underlying)

Ogni derivato è, in parole semplici, basato su un’attività sottostante, il cui movimento di prezzo determina il valore del derivato. Le attività sottostanti possono essere azioni, obbligazioni, materie prime, valute o tassi d’interesse.

Copertura: protezione contro i rischi

I derivati sono utilizzati per coprirsi dalle fluttuazioni di prezzo. Un esempio di tale contratto a termine: un coltivatore di fagioli e un produttore concordano oggi un prezzo fisso per una consegna futura per proteggersi dai cambiamenti di prezzo. Questa copertura riduce le perdite potenziali, ma può anche significare che una parte rinunci a guadagni aggiuntivi.

Leva finanziaria

Molti derivati sono a leva, ovvero consentono agli investitori di muovere una posizione di mercato più ampia con un investimento di capitale relativamente ridotto. La leva amplifica sia i guadagni sia le perdite, motivo per cui comporta elevati rischi.

Posizione lunga e posizione corta

• Posizione lunga: un investitore acquista un derivato prevedendo un aumento dei prezzi dell'attività sottostante

• Posizione corta: l’investitore punta su un calo dei prezzi e guadagna quando l’attività sottostante perde valore

Speculazione e arbitraggio

Gli speculatori puntano deliberatamente sui movimenti di prezzo per ottenere rendimenti elevati, ma si assumono anche rischi elevati. I derivati come futures e opzioni sono negoziati sul mercato dei futures, mentre i titoli come azioni e obbligazioni sono negoziati sul mercato a pronti. L’arbitraggio, invece, sfrutta le differenze di prezzo tra mercati o differenziali di tasso per ottenere profitti senza rischio – ad esempio attraverso swap, in cui vengono scambiati flussi di cassa futuri.

Tipi di derivati

I derivati si presentano in varie forme, differenti per struttura, attività sottostante e sede di negoziazione. Sono negoziati sia in borsa sia fuori borsa (OTC – over-the-counter). I principali derivati finanziari sono warrant, futures, forward, swap e derivati valutari. Ciascuno di questi prodotti finanziari ha caratteristiche proprie adatte a diverse strategie di investimento.

Warrant

Un warrant è un derivato cartolarizzato che conferisce al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un'attività sottostante come azioni, obbligazioni o materie prime a un prezzo prestabilito (strike price) entro un determinato periodo.

• Call option: il titolare può acquistare l’attività sottostante a un prezzo fisso se prevede un aumento di prezzo

• Put option: il titolare può vendere l’attività sottostante a un prezzo fisso se prevede una diminuzione di prezzo

I warrant sono spesso utilizzati a fini speculativi, poiché offrono un alto potenziale di profitto. Tuttavia, possono anche comportare rischi significativi, soprattutto se il mercato non si sviluppa come previsto.

Futures

Un contratto future è un accordo vincolante per acquistare o vendere un’attività sottostante come azioni, materie prime o tassi d’interesse a un prezzo e una data specifici nel futuro.

• Negoziazione in borsa: i futures sono contratti standardizzati negoziati su borse come EUREX

• Leva finanziaria: i futures offrono un alto potenziale di guadagno ma comportano anche elevati rischi

• Copertura: ampiamente utilizzati da imprese e investitori per proteggersi dai rischi di prezzo

Un esempio è un contratto future sul petrolio, in cui acquirente e venditore si impegnano a negoziare una quantità specifica di petrolio a un prezzo fisso in una data stabilita.

Forward

I forward sono simili ai futures ma sono derivati OTC e quindi negoziabili individualmente. Consentono termini contrattuali flessibili tra due parti, ma sono meno liquidi rispetto ai futures negoziati in borsa.

• Personalizzati: più flessibili dei futures, ma senza regolamentazione centrale

• Maggior rischio controparte: nessuna borsa centrale, quindi rischio che una parte non adempia al contratto

Un esempio è un contratto forward valutario, in cui le aziende si coprono dalle fluttuazioni dei tassi di cambio concordando oggi un tasso fisso per una transazione futura.

Swap

Uno swap è un contratto in cui due parti si scambiano flussi di pagamento futuri (cash flow). Gli swap sono uno strumento finanziario importante per banche, imprese e investitori istituzionali.

• Swap sui tassi d’interesse: scambio di un tasso fisso con uno variabile, spesso per ridurre i rischi legati ai tassi d’interesse

• Swap valutari: scambio di capitale e interessi in valute diverse per proteggersi dai rischi di cambio

Gli swap sono una delle innovazioni finanziarie più significative degli ultimi anni, ma sono negoziati OTC, il che consente contratti individuali ma implica anche rischi più elevati.

Derivati valutari

I derivati valutari si riferiscono a contratti basati su tassi di cambio tra valute. Sono utilizzati per coprirsi dai rischi di cambio o per trarre profitto dai movimenti valutari.

• Forex futures: contratti standardizzati per acquistare o vendere una valuta a un tasso e tempo prestabiliti

• Opzioni su valute: diritti di acquistare o vendere una valuta a un certo prezzo

• Swap valutari: contratti per scambiare capitale e pagamenti di interessi in valute diverse

I derivati valutari svolgono un ruolo importante per aziende e investitori che operano a livello internazionale e vogliono proteggersi dalle fluttuazioni valutarie.

Come funzionano i derivati?

I derivati sono contratti tra due parti basati su un'attività sottostante specifica ed eseguiti secondo condizioni concordate nel futuro. Il loro valore dipende dall’andamento del prezzo dell’attività sottostante. Le attività più comuni includono azioni, materie prime, valute, tassi d’interesse e indici.

I derivati sono negoziati sia in borsa sia fuori borsa (OTC). Mentre i derivati negoziati in borsa hanno termini standardizzati e sono rigorosamente regolamentati, i derivati OTC offrono maggiore flessibilità ma comportano anche un rischio di inadempienza più elevato. La negoziazione di derivati consente agli investitori di speculare sui cambiamenti di prezzo, coprirsi dai rischi finanziari o trarre vantaggio da inefficienze di mercato.

Il prezzo di un derivato è influenzato da diversi fattori. Tra questi vi sono il prezzo di mercato attuale dell’attività sottostante e le aspettative future. La volatilità gioca un ruolo cruciale, poiché maggiori fluttuazioni di prezzo portano spesso a costi più elevati per i derivati. Fattori esterni come sviluppi economici, tassi d’interesse ed eventi politici influenzano anch’essi la determinazione dei prezzi.

A seconda della visione del mercato e del derivato scelto, una posizione può puntare sia a un aumento che a una diminuzione dei prezzi. Mentre gli investitori speculativi cercano di trarre profitto da movimenti di mercato mirati, le aziende usano spesso i derivati per proteggersi dall'incertezza finanziaria. Ad esempio, un’azienda che opera a livello internazionale può utilizzare derivati valutari per coprirsi dalle variazioni dei tassi di cambio.

Poiché i derivati sono associati a rischi elevati, gli investitori dovrebbero comprendere appieno il loro funzionamento e le condizioni specifiche prima di prendere decisioni di investimento. I derivati a leva, in particolare, possono generare sia profitti elevati che perdite sproporzionate.

Oltre ai derivati a scopo speculativo o di copertura, esistono anche prodotti destinati all’ottimizzazione della liquidità a breve termine. Bitpanda Cash Plus consente agli investitori di investire la liquidità inutilizzata in prodotti finanziari legati al mercato monetario.

Perché esiste la negoziazione dei derivati?

I derivati svolgono un ruolo centrale nei mercati finanziari poiché consentono agli investitori di reagire ai movimenti di prezzo senza possedere direttamente l’attività sottostante. Sono utilizzati per gestire i rischi, impiegare il capitale in modo efficiente o generare profitti attraverso la speculazione.

Uno degli scopi principali dei derivati è la copertura contro le fluttuazioni dei prezzi. Le aziende li utilizzano per proteggersi dall’aumento dei prezzi delle materie prime, dei tassi d’interesse o dai rischi valutari. Allo stesso tempo, i trader utilizzano la leva per assumere posizioni di mercato più ampie con un capitale relativamente ridotto.

Un altro motivo per utilizzare i derivati è prevedere l’andamento dei mercati. Soprattutto con swap sui tassi d’interesse e swap valutari, i partecipanti al mercato cercano di anticipare l’evoluzione futura dei tassi d’interesse o di cambio. Per esempio, una banca può scambiare un credito a tasso fisso con uno a tasso variabile per beneficiare di variazioni nei tassi o per coprirsi dalle fluttuazioni. La banca che prevede meglio il mercato può guadagnare dalla differenza tra il tasso concordato e l’effettivo obbligo di interesse.

Oltre a queste funzioni, i derivati forniscono liquidità aggiuntiva e una determinazione dei prezzi più efficiente nei mercati finanziari. Offrono opportunità diversificate ma sono anche associati a rischi elevati, quindi gli investitori dovrebbero raccogliere informazioni dettagliate prima di negoziare.

Vantaggi e svantaggi dei derivati

I derivati hanno molte applicazioni, ma comportano anche rischi considerevoli. Sebbene possano essere utilizzati per copertura, speculazione o arbitraggio, sono anche una forma di investimento spesso discussa a causa della loro complessità e volatilità.

Vantaggi dei derivati

• Gestione del rischio: aziende e investitori utilizzano i derivati per coprirsi da rischi legati a prezzi, tassi d’interesse o valute

• Leva finanziaria: è possibile assumere posizioni di mercato più ampie con poco capitale, massimizzando potenzialmente i guadagni

• Efficienza del mercato: i derivati aumentano la liquidità e migliorano la scoperta dei prezzi nei mercati finanziari

• Flessibilità: molti derivati OTC possono essere personalizzati, consentendo strategie di investimento mirate

Svantaggi dei derivati

• Rischi elevati: la leva può portare non solo a profitti elevati ma anche a perdite sproporzionate

• Complessità: i derivati sono spesso difficili da comprendere, quindi adatti principalmente a investitori esperti

• Rischio di credito: soprattutto con forward e swap negoziati OTC, esiste il rischio che una parte non rispetti i propri obblighi

• Mancanza di supervisione: operazioni speculative non regolamentate, come quelle di Nick Leeson che portarono al crollo della Barings Bank nel 1995, evidenziano il rischio di supervisione insufficiente

Domande frequenti sui derivati

Vuoi saperne di più sui derivati, cosa significano e come funzionano? Allora consulta le nostre risposte alle domande più comuni sull’argomento.

Che cosa significa derivato?

Un derivato è uno strumento finanziario il cui valore si basa su un’attività sottostante, come azioni, materie prime o valute. Il prezzo del derivato cambia in funzione dell’andamento del valore dell’attività sottostante. I derivati possono assumere la forma di contratti tra due parti che concordano lo scambio futuro di un’attività specifica a un prezzo fisso. Permettono agli investitori di trarre vantaggio dai movimenti di prezzo senza possedere direttamente l’attività sottostante.

Qual'è la differenza tra azioni e derivati?

La differenza tra azioni e derivati risiede nel tipo di investimento. Le azioni rappresentano una quota di proprietà in un’azienda e danno al titolare il diritto a dividendi e alla partecipazione nelle decisioni societarie. I derivati, invece, sono contratti basati su un’attività sottostante e riflettono il valore di tale attività. A differenza delle azioni, i derivati non conferiscono diritti di proprietà ma si basano sulla speculazione sull’andamento futuro del prezzo dell’attività sottostante. Il trading di derivati può essere utilizzato sia per la speculazione sia per la copertura dai rischi.

Esiste un periodo di detenzione consigliato per i derivati?

Il periodo di detenzione dei derivati dipende fortemente dal tipo di derivato e dalla strategia dell’investitore. Per opzioni o futures, la durata può variare a seconda del contratto: alcuni sono detenuti solo per giorni o settimane, altri possono durare più a lungo. I derivati come gli swap possono spesso essere mantenuti per anni, poiché sono specificamente progettati per strategie finanziarie di lungo termine. Non esiste una raccomandazione generale, poiché il trading di derivati dipende fortemente dall’analisi di mercato individuale e dagli obiettivi dell’investitore.

Quali rischi comportano i derivati?

Il trading di derivati è associato a rischi significativi. L’uso della leva può comportare sia profitti elevati che perdite. Soprattutto con i derivati OTC (negoziati fuori borsa), esiste un rischio di controparte in cui una delle due parti può non adempiere ai propri obblighi. I rischi di mercato come i movimenti improvvisi di prezzo dell’attività sottostante o una volatilità imprevedibile possono anch’essi portare a perdite. Inoltre, la mancanza di regolamentazione in alcuni derivati può compromettere la trasparenza del mercato, creando ulteriore incertezza.

Come si possono acquistare i derivati?

I derivati possono essere acquistati tramite exchange crypto o mercati finanziari tradizionali. Le opzioni più comuni sono i derivati negoziati in borsa come warrant o futures, che vengono scambiati su borse specializzate come EUREX. In alternativa, i derivati OTC possono essere acquistati tramite istituzioni finanziarie o piattaforme di broker che offrono contratti negoziabili individualmente. Per acquistare derivati, l’investitore deve aprire un conto presso una borsa o un broker e completare il processo di verifica necessario per iniziare a fare trading.

I derivati sono soggetti a tassazione?

Sì, il trading di derivati è soggetto a regolamentazioni fiscali in molti Paesi. Il trattamento fiscale dei derivati dipende spesso dal tipo di derivato e dal periodo di detenzione. In Germania, ad esempio, i profitti derivanti dal trading di derivati sono generalmente imponibili e devono essere dichiarati nella dichiarazione dei redditi. L’aliquota fiscale dipende dalla natura del reddito (ad esempio, guadagni speculativi o redditi da investimenti di capitale).

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