¿Qué es un derivado?

Los derivados desempeñan un papel central en los mercados financieros y permiten a los inversores especular sobre el rendimiento de activos subyacentes como acciones, bonos o materias primas, o cubrirse contra riesgos de precios. Son instrumentos financieros versátiles que adoptan diversas formas: desde opciones y futuros hasta swaps. Pero ¿qué hay exactamente detrás de estos contratos? Explicamos qué es un derivado, qué significan y cómo funcionan realmente los derivados.

• Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor se basa en un activo subyacente como acciones, bonos o materias primas, y que se utilizan para especulación o cobertura.

• Funcionan como contratos que regulan la compra o venta futura de un activo subyacente bajo condiciones específicas.

• Las principales operaciones a plazo incluyen futuros, opciones, swaps y forwards, que se negocian en bolsas o fuera de ellas (OTC).

• Los derivados ofrecen altas oportunidades pero también implican riesgos como apalancamiento, riesgos de crédito y volatilidad del mercado, especialmente en transacciones OTC.

Definición: Derivados explicados de forma sencilla

Por definición, los derivados son instrumentos financieros cuyo valor se basa en un activo subyacente como acciones, bonos, materias primas o divisas. Cuando el precio del activo subyacente cambia, el valor del derivado también cambia. El término "derivado" proviene del verbo latino derivare y esencialmente significa "derivar" o "provenir de algo".

Un derivado es un acuerdo vinculante entre dos partes que regula la compra o venta de un activo subyacente bajo ciertas condiciones. Estos productos financieros pueden negociarse tanto en una bolsa como fuera de ella (OTC – over-the-counter). La estructura de un derivado permite a los inversores beneficiarse del rendimiento de un activo sin tener que poseerlo físicamente.

Algunos derivados están titulizados, lo que significa que se clasifican como valores y están sujetos a requisitos regulatorios específicos. Un ejemplo de derivado titulizado es un warrant. A través de la titulización, el activo se vuelve negociable y puede convertirse más fácilmente en efectivo.

No todos los derivados se consideran valores. Se hace una distinción común entre derivados negociados en bolsa, que están sujetos a regulaciones estrictas y cumplen con obligaciones de información y compensación, y derivados OTC, que se negocian directamente entre dos partes sin supervisión centralizada. Las etiquetas y condiciones de los derivados titulizados no siempre están estandarizadas. Por lo tanto, los inversores deben examinar cuidadosamente los detalles del contrato antes de adquirir un derivado.

Breve historia y cuestiones legales relacionadas con los derivados

Los derivados existen desde hace siglos. Ya en la antigüedad, los comerciantes en Mesopotamia y Grecia utilizaban contratos a plazo simples para cubrirse contra las fluctuaciones de precios. En el siglo XVII, se negociaban los llamados futuros de arroz en Japón, donde compradores y vendedores acordaban por adelantado un precio para una entrega futura. En Europa, los derivados desempeñaron un papel crucial en el comercio de materias primas, especialmente en la cobertura de productos agrícolas y materias primas.

Con la industrialización y la expansión de los mercados financieros, los derivados se volvieron cada vez más complejos. En el siglo XX, surgieron bolsas modernas de futuros y opciones, haciendo que los derivados estandarizados fueran negociables. En las últimas décadas, el mercado de derivados financieros se ha expandido enormemente, con productos como swaps, certificados y opciones utilizados para diversas estrategias de inversión, cobertura y operaciones a plazo.

Regulación legal de los derivados

Los derivados están sujetos a diferentes disposiciones regulatorias en todo el mundo, dependiendo del tipo de derivado y del mercado respectivo. Los derivados negociados en bolsa, como futuros y opciones, están estrictamente regulados para frenar la manipulación del mercado y la especulación excesiva. Esta regulación es llevada a cabo por autoridades del mercado financiero como la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) o la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC).

Los derivados OTC, que se negocian fuera de las bolsas reguladas, ofrecen más flexibilidad pero están asociados con mayores riesgos. La crisis financiera de 2008 mostró que los derivados no regulados pueden tener impactos significativos en el sistema financiero global. Desde entonces, se han introducido regulaciones más estrictas, incluyendo mayores requisitos de transparencia, obligaciones de información y mandatos de compensación para ciertos productos OTC y transacciones fuera de bolsa.

Los inversores que negocian con derivados deben familiarizarse con los marcos legales aplicables, las implicaciones fiscales y los riesgos potenciales antes de realizar una inversión.

Términos relacionados con la negociación de derivados

Los derivados son instrumentos financieros versátiles utilizados tanto para la especulación como para la cobertura contra riesgos. Cualquiera que negocie con derivados debe estar familiarizado con algunos términos básicos.

Activo subyacente

Cada derivado se basa, en términos simples, en un activo subyacente, cuyo movimiento de precio determina el valor del derivado. Los activos subyacentes pueden ser acciones, bonos, materias primas, divisas o tipos de interés.

Cobertura: protección contra riesgos

Los derivados se utilizan para cubrirse contra las fluctuaciones de precios. Un ejemplo de tal contrato a plazo: un agricultor de habas y un productor acuerdan hoy un precio fijo para una entrega futura para protegerse contra cambios de precio. Esta cobertura reduce las posibles pérdidas, pero también puede significar que una de las partes renuncie a ganancias adicionales.

Apalancamiento

Muchos derivados están apalancados, lo que significa que los inversores pueden mover una posición de mercado más grande con una inversión de capital relativamente pequeña. El apalancamiento amplifica tanto las ganancias como las pérdidas, por lo que conlleva altos riesgos.

Posición larga y corta

• Posición larga: un inversor compra un derivado anticipando que los precios del activo subyacente subirán.

• Posición corta: el inversor apuesta por la caída de los precios y obtiene beneficios cuando el activo subyacente pierde valor.

Especulación y arbitraje

Los especuladores apuestan deliberadamente por movimientos de precios para lograr altos rendimientos, pero también asumen altos riesgos. Los derivados como futuros y opciones se negocian en el mercado de futuros, mientras que valores como acciones y bonos se negocian en el mercado al contado. El arbitraje, por otro lado, explota las diferencias de precios entre mercados o diferenciales de tipos de interés para lograr beneficios sin riesgo, por ejemplo, a través de swaps, donde se intercambian flujos de efectivo futuros.

Tipos de derivados

Los derivados se presentan en diversas formas, que difieren en su estructura, el activo subyacente y el mercado en el que se negocian. Se negocian tanto en bolsa como fuera de ella (OTC – over-the-counter). Los principales derivados financieros son los warrants, futuros, forwards, swaps y derivados de divisas. Cada uno de estos productos financieros tiene sus propias características, adecuadas a diferentes estrategias de inversión.

Warrants

Un warrant es un derivado titulizado que otorga al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente como acciones, bonos o materias primas a un precio determinado (precio de ejercicio) dentro de un periodo específico.

• Opción de compra (call): el titular puede comprar el activo subyacente a un precio fijo si espera un aumento de precio.

• Opción de venta (put): el titular puede vender el activo subyacente a un precio fijo si espera una bajada de precio.

Los warrants se utilizan a menudo con fines especulativos, ya que ofrecen un alto potencial de beneficios. Sin embargo, también pueden implicar riesgos significativos, especialmente si el mercado no evoluciona como se esperaba.

Futuros

Un contrato de futuros es un acuerdo vinculante para comprar o vender un activo subyacente como acciones, materias primas o tipos de interés a un precio y fecha específicos en el futuro.

• Negociados en bolsa: los futuros son contratos estandarizados que se negocian en bolsas de futuros como EUREX.

• Apalancamiento: los futuros ofrecen un alto potencial de beneficios, pero también conllevan altos riesgos.

• Cobertura: utilizados comúnmente por empresas e inversores como protección contra riesgos de precio.

Un ejemplo es un contrato de futuros sobre petróleo, en el que comprador y vendedor se comprometen a intercambiar una cantidad específica de petróleo a un precio fijo en una fecha determinada.

Forwards

Los contratos forward son similares a los futuros, pero son derivados OTC y, por tanto, negociables individualmente. Permiten condiciones contractuales flexibles entre dos partes, aunque son menos líquidos que los futuros negociados en bolsa.

• Personalizados: más flexibles que los futuros, pero sin regulación central.

• Mayor riesgo de contraparte: sin bolsa central, por lo tanto, existe el riesgo de que una parte no cumpla con el contrato.

Un ejemplo es un forward de divisas, mediante el cual las empresas se protegen de las fluctuaciones cambiarias acordando hoy un tipo de cambio fijo para una operación futura.

Swaps

Un swap es un contrato en el que dos partes intercambian flujos de pago futuros (cash flows). Los swaps son instrumentos financieros importantes para bancos, empresas e inversores institucionales.

• Swaps de tipos de interés: intercambio de un tipo de interés fijo por uno variable, frecuentemente para reducir riesgos de tipo de interés.

• Swaps de divisas: intercambio de capital e intereses en distintas monedas para cubrir riesgos de tipo de cambio.

Los swaps son una de las innovaciones financieras más significativas de los últimos años, pero se negocian OTC, lo que permite contratos individualizados aunque también conlleva mayores riesgos.

Derivados de divisas

Los derivados de divisas hacen referencia a contratos basados en los tipos de cambio entre monedas. Se utilizan para cubrir riesgos de tipo de cambio o para beneficiarse de las fluctuaciones cambiarias.

• Futuros sobre divisas: contratos estandarizados para comprar o vender una divisa a un tipo y fecha determinados.

• Opciones sobre divisas: derechos para comprar o vender una divisa a un precio determinado.

• Swaps de divisas: contratos para intercambiar capital e intereses en diferentes monedas.

Los derivados de divisas desempeñan un papel importante para empresas e inversores con operaciones internacionales que desean protegerse frente a fluctuaciones monetarias.

¿Cómo funcionan los derivados?

Los derivados son contratos entre dos partes basados en un activo subyacente específico y ejecutados bajo condiciones acordadas en el futuro. Su valor depende de la evolución del precio del activo subyacente. Los subyacentes más comunes son acciones, materias primas, divisas, tipos de interés e índices.

Los derivados se negocian en bolsa o fuera de ella (OTC). Mientras que los derivados negociados en bolsa tienen condiciones estandarizadas y están estrictamente regulados, los derivados OTC ofrecen más flexibilidad pero también conllevan un mayor riesgo de impago. La negociación de derivados permite a los inversores especular sobre cambios de precios, cubrirse frente a riesgos financieros o beneficiarse de ineficiencias del mercado.

El precio de un derivado está influido por varios factores, incluyendo el precio de mercado actual del activo subyacente y las expectativas futuras. La volatilidad desempeña un papel crucial, ya que mayores fluctuaciones de precio suelen conducir a mayores costes del derivado. Factores externos como la evolución económica, los tipos de interés y los acontecimientos políticos también influyen en la fijación de precios.

Dependiendo de la perspectiva del mercado y del derivado elegido, una posición puede estar orientada tanto a precios en alza como en baja. Mientras que los inversores especulativos buscan beneficiarse de movimientos del mercado previstos, las empresas suelen utilizar derivados para cubrirse frente a la incertidumbre financiera. Por ejemplo, una empresa que opera internacionalmente puede usar derivados de divisas para protegerse frente a cambios en los tipos de cambio.

Debido a que los derivados están asociados a altos riesgos, los inversores deben comprender completamente cómo funcionan y sus condiciones específicas antes de tomar una decisión de inversión. Los derivados apalancados en particular pueden generar tanto beneficios elevados como pérdidas desproporcionadas.

Además de derivados especulativos y de cobertura, también existen productos orientados a optimizar la liquidez a corto plazo. Bitpanda Cash Plus permite a los inversores invertir efectivo no utilizado en productos financieros relacionados con el mercado monetario.

¿Por qué existe la negociación con derivados?

Los derivados desempeñan un papel central en los mercados financieros porque permiten a los inversores reaccionar a movimientos de precios sin poseer directamente el activo subyacente. Se utilizan para gestionar riesgos, utilizar el capital de forma eficiente o generar beneficios mediante la especulación.

Un objetivo clave de los derivados es la cobertura frente a fluctuaciones de precios. Las empresas los usan para protegerse frente a subidas de precios de materias primas, tipos de interés o riesgos cambiarios. Al mismo tiempo, los operadores utilizan el apalancamiento para tomar posiciones de mercado mayores con relativamente poco capital.

Otro motivo para usar derivados es prever la evolución del mercado. Especialmente con swaps de tipos de interés y de divisas, los participantes del mercado intentan anticipar futuros movimientos de tipos de interés o de cambio. Por ejemplo, un banco puede intercambiar un crédito a tipo fijo por uno variable para beneficiarse de cambios en los tipos o cubrirse frente a fluctuaciones. El banco que predice mejor el mercado puede beneficiarse de la diferencia entre el tipo acordado y la obligación de interés real.

Además de estas funciones, los derivados proporcionan liquidez adicional y una formación de precios más eficiente en los mercados financieros. Ofrecen diversas oportunidades pero también están asociados a altos riesgos, por lo que los inversores deben informarse detalladamente antes de operar.

Ventajas y desventajas de los derivados

Los derivados tienen muchas aplicaciones, pero también implican riesgos considerables. Aunque pueden utilizarse para cobertura, especulación o arbitraje, también son un tipo de inversión que a menudo genera debate debido a su complejidad y volatilidad.

Ventajas de los derivados

• Gestión de riesgos: las empresas y los inversores utilizan derivados para cubrirse frente a riesgos de precio, tipos de interés o divisas.

• Apalancamiento: se pueden tomar posiciones de mercado más grandes con poco capital, lo que potencialmente maximiza los beneficios.

• Eficiencia del mercado: los derivados aumentan la liquidez y mejoran la formación de precios en los mercados financieros.

• Flexibilidad: muchos derivados OTC pueden personalizarse, lo que permite estrategias de inversión dirigidas.

Desventajas de los derivados

• Altos riesgos: el apalancamiento puede conducir no solo a beneficios elevados, sino también a pérdidas desproporcionadas.

• Complejidad: los derivados son a menudo difíciles de entender, por lo que son adecuados principalmente para inversores con experiencia.

• Riesgo de crédito: especialmente con forwards y swaps negociados OTC, existe el riesgo de que una de las partes no cumpla con sus obligaciones.

• Falta de supervisión: operaciones especulativas no reguladas, como las de Nick Leeson que llevaron al colapso de Barings Bank en 1995, evidencian el riesgo de una supervisión insuficiente.

Preguntas frecuentes sobre derivados

¿Quieres saber más sobre los derivados, qué significan y cómo funcionan? Entonces consulta nuestras respuestas a las preguntas más frecuentes sobre el tema.

¿Qué significa derivado?

Un derivado es un instrumento financiero cuyo valor se basa en un activo subyacente, como acciones, materias primas o divisas. El precio del derivado varía en función del desarrollo del valor del subyacente. Los derivados pueden aparecer como contratos entre dos partes que acuerdan la compraventa futura de un activo específico a un precio fijo. Permiten a los inversores beneficiarse de los movimientos de precios sin poseer el activo subyacente.

¿Cuál es la diferencia entre acciones y derivados?

La diferencia entre acciones y derivados radica en el tipo de inversión. Las acciones representan propiedad en una empresa y otorgan al titular el derecho a dividendos y a participar en decisiones corporativas. Los derivados, en cambio, son contratos basados en un activo subyacente y reflejan el valor de ese activo. A diferencia de las acciones, los derivados no ofrecen derechos de propiedad, sino que especulan sobre la evolución futura del precio del subyacente. La negociación de derivados puede utilizarse tanto para especular como para cubrir riesgos.

¿Existe un plazo de tenencia recomendado para los derivados?

El plazo de tenencia de los derivados depende en gran medida del tipo de derivado y de la estrategia del inversor. En el caso de opciones o futuros, el periodo de tenencia puede variar según la duración del contrato, algunos se mantienen solo unos días o semanas, mientras que otros pueden durar más tiempo. Derivados como los swaps pueden mantenerse durante años, ya que están diseñados específicamente para estrategias financieras a largo plazo. No existe una recomendación general, ya que la negociación con derivados depende en gran medida del análisis individual del mercado y de los objetivos del inversor.

¿Qué riesgos implican los derivados?

La negociación de derivados está asociada a riesgos significativos. El uso de apalancamiento puede generar tanto beneficios elevados como pérdidas. Especialmente con derivados OTC (negociados fuera de bolsa), existe un riesgo de contraparte en el que una de las partes podría no cumplir sus obligaciones. Los riesgos de mercado, como movimientos bruscos en el precio del subyacente o una volatilidad impredecible, también pueden provocar pérdidas. Además, la falta de regulación en algunos derivados puede afectar a la transparencia del mercado, generando mayor incertidumbre.

¿Cómo se pueden comprar derivados?

Los derivados pueden comprarse a través de exchanges de criptomonedas o mercados financieros tradicionales. Las opciones más comunes son los derivados negociados en bolsa como los warrants o futuros, que se negocian en bolsas especializadas como EUREX. Alternativamente, los derivados OTC pueden adquirirse a través de instituciones financieras o plataformas de brokers que ofrecen contratos negociables individualmente. Para comprar derivados, los inversores deben abrir una cuenta con una bolsa o broker y completar el proceso de verificación necesario para comenzar a operar.

¿Se deben pagar impuestos por los derivados?

Sí, la negociación de derivados está sujeta a normativas fiscales en muchos países. El tratamiento fiscal de los derivados depende a menudo del tipo de derivado y del plazo de tenencia. En Alemania, por ejemplo, los beneficios obtenidos por la negociación de derivados son en general imponibles y deben declararse en la declaración del impuesto sobre la renta. El tipo impositivo depende de la naturaleza del ingreso (por ejemplo, ganancias especulativas o ingresos por inversiones de capital).

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