Qu’est-ce qu’un dérivé ?

Les dérivés jouent un rôle central sur les marchés financiers et permettent aux investisseurs de spéculer sur la performance d’actifs sous-jacents tels que des actions, des obligations ou des matières premières, ou de se couvrir contre les risques de prix. Ce sont des instruments financiers polyvalents qui se présentent sous diverses formes – des options et contrats à terme aux swaps. Mais que se cache-t-il exactement derrière ces contrats ? Nous expliquons ce qu’est un dérivé, ce qu’ils signifient et comment les dérivés fonctionnent réellement.

• Les dérivés sont des instruments financiers dont la valeur est basée sur un actif sous-jacent tel que des actions, des obligations ou des matières premières, et qui sont utilisés pour la spéculation ou la couverture.

• Ils fonctionnent comme des contrats qui régissent l’achat ou la vente future d’un actif sous-jacent selon des conditions spécifiées.

• Les principales opérations à terme comprennent les contrats à terme, les options, les swaps et les contrats à terme ferme, qui sont négociés soit sur des bourses, soit de gré à gré (OTC).

• Les dérivés offrent de grandes opportunités mais impliquent également des risques tels que l’effet de levier, les risques de crédit et la volatilité du marché, en particulier dans les transactions de gré à gré.

Définition : les dérivés expliqués simplement

Les dérivés sont, par définition, des instruments financiers dont la valeur est basée sur un actif sous-jacent tel que des actions, des obligations, des matières premières ou des devises. Lorsque le prix de l’actif sous-jacent change, la valeur du dérivé change également. Le terme « dérivé » vient du verbe latin derivare et signifie essentiellement « dériver » ou « provenir de quelque chose d’autre ».

Un dérivé est un accord contraignant entre deux parties qui régit l’achat ou la vente d’un actif sous-jacent dans certaines conditions. Ces produits financiers peuvent être négociés à la fois sur une bourse et de gré à gré (OTC – over-the-counter). La structure d’un dérivé permet aux investisseurs de bénéficier de la performance d’un actif sans avoir à le posséder physiquement.

Certains dérivés sont titrisés, ce qui signifie qu’ils sont classés comme des titres et soumis à des exigences réglementaires spécifiques. Un exemple de dérivé titrisé est un warrant. Grâce à la titrisation, l’actif devient négociable et peut être plus facilement converti en liquidités.

Tous les dérivés ne sont pas considérés comme des titres. Une distinction courante est faite entre les dérivés négociés en bourse, qui sont soumis à des réglementations strictes et remplissent des obligations de déclaration et de compensation, et les dérivés OTC, qui sont négociés directement entre deux parties sans supervision centrale de la bourse. Les étiquettes et les conditions des dérivés titrisés ne sont pas toujours standardisées. Les investisseurs doivent donc examiner attentivement les détails du contrat avant d’acheter un dérivé.

Brève histoire et questions juridiques concernant les dérivés

Les dérivés existent depuis des siècles. Dès l’Antiquité, les commerçants en Mésopotamie et en Grèce utilisaient des contrats à terme simples pour se couvrir contre les fluctuations de prix. Au XVIIe siècle, les soi-disant contrats à terme sur le riz étaient négociés au Japon, où les acheteurs et les vendeurs convenaient à l’avance d’un prix pour une livraison future. En Europe, les dérivés ont joué un rôle crucial dans le commerce des matières premières, en particulier dans la couverture des produits agricoles et des matières premières.

Avec l’industrialisation et l’expansion des marchés financiers, les dérivés sont devenus de plus en plus complexes. Au XXe siècle, des bourses modernes de contrats à terme et d’options ont émergé, rendant les dérivés standardisés négociables. Au cours des dernières décennies, le marché des dérivés financiers s’est considérablement développé, avec des produits tels que les swaps, les certificats et les options utilisés pour diverses stratégies d’investissement, de couverture et d’opérations à terme.

Réglementation juridique des dérivés

Les dérivés sont soumis à différentes dispositions réglementaires dans le monde entier, en fonction du type de dérivé et du marché respectif. Les dérivés négociés en bourse tels que les contrats à terme et les options sont strictement réglementés pour freiner la manipulation du marché et la spéculation excessive. Cette réglementation est assurée par des autorités de marché financier telles que l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) ou la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis.

Les dérivés OTC, qui sont négociés en dehors des bourses réglementées, offrent plus de flexibilité mais sont associés à des risques plus élevés. La crise financière de 2008 a montré que les dérivés non réglementés peuvent avoir des impacts significatifs sur le système financier mondial. Depuis lors, des réglementations plus strictes ont été introduites, notamment des exigences de transparence accrues, des obligations de déclaration et des mandats de compensation pour certains produits OTC et transactions hors bourse.

Les investisseurs négociant des dérivés doivent se familiariser avec les cadres juridiques applicables, les implications fiscales et les risques potentiels avant de réaliser un investissement.

Termes liés à la négociation de dérivés

Les dérivés sont des instruments financiers polyvalents utilisés à la fois pour la spéculation et la couverture contre les risques. Toute personne négociant des dérivés doit connaître certains termes de base.

Actif sous-jacent

Chaque dérivé est, en termes simples, basé sur un actif sous-jacent, dont le mouvement de prix détermine la valeur du dérivé. Les actifs sous-jacents peuvent être des actions, des obligations, des matières premières, des devises ou des taux d’intérêt.

Couverture : protection contre les risques

Les dérivés sont utilisés pour se couvrir contre les fluctuations de prix. Un exemple d’un tel contrat à terme : un cultivateur de haricots et un producteur conviennent aujourd’hui d’un prix fixe pour une livraison future afin de se protéger contre les variations de prix. Cette couverture réduit les pertes potentielles, mais cela peut aussi signifier qu’une partie renonce à des gains supplémentaires.

Effet de levier

De nombreux dérivés sont à effet de levier, ce qui signifie que les investisseurs peuvent déplacer une position de marché plus importante avec relativement peu de capital investi. L’effet de levier amplifie à la fois les gains et les pertes, c’est pourquoi il comporte des risques élevés.

Position longue et position courte

• Position longue : un investisseur achète un dérivé en anticipant une hausse des prix de l’actif sous-jacent.

• Position courte : l’investisseur parie sur une baisse des prix et profite lorsque l’actif sous-jacent perd de la valeur.

Spéculation et arbitrage

Les spéculateurs parient délibérément sur les mouvements de prix pour réaliser des rendements élevés, mais prennent également des risques élevés. Les dérivés tels que les contrats à terme et les options sont négociés sur le marché à terme, tandis que des titres comme les actions et les obligations sont négociés sur le marché au comptant. L’arbitrage, en revanche, exploite les différences de prix entre les marchés ou les différentiels de taux d’intérêt pour réaliser des profits sans risque – par exemple, grâce aux swaps, où les flux de trésorerie futurs sont échangés.

Types de dérivés

Les dérivés existent sous différentes formes, qui varient selon leur structure, leur actif sous-jacent et leur lieu de négociation. Ils sont négociés soit en bourse, soit de gré à gré (OTC – over-the-counter). Les principaux dérivés financiers sont les warrants, les contrats à terme, les contrats à terme ferme, les swaps et les dérivés de change. Chacun de ces produits financiers possède ses propres caractéristiques adaptées à différentes stratégies d’investissement.

Warrants

Un warrant est un dérivé titrisé qui donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent tel que des actions, des obligations ou des matières premières à un prix déterminé (prix d’exercice) pendant une période donnée.

• Option d’achat : le détenteur peut acheter l’actif sous-jacent à un prix fixe s’il s’attend à une hausse de prix

• Option de vente : le détenteur peut vendre l’actif sous-jacent à un prix fixe s’il s’attend à une baisse de prix

Les warrants sont souvent utilisés à des fins de spéculation, car ils offrent un fort potentiel de gain. Toutefois, ils peuvent aussi comporter des risques importants, en particulier si le marché n’évolue pas comme prévu.

Contrats à terme

Un contrat à terme est un accord contraignant d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent tel que des actions, des matières premières ou des taux d’intérêt à un prix et une date spécifiés dans le futur.

• Négocié en bourse : les contrats à terme sont des contrats standardisés négociés sur des marchés à terme tels que EUREX

• Effet de levier : les contrats à terme offrent un fort potentiel de gain mais comportent également des risques élevés

• Couverture : couramment utilisés par les entreprises et les investisseurs pour se protéger contre les risques de prix

Un exemple est un contrat à terme sur le pétrole, dans lequel l’acheteur et le vendeur s’engagent à échanger une quantité spécifique de pétrole à un prix fixe à une date déterminée.

Contrats à terme ferme

Les contrats à terme ferme sont similaires aux contrats à terme, mais ce sont des dérivés OTC et donc négociés individuellement. Ils permettent des conditions contractuelles flexibles entre deux parties, mais sont moins liquides que les contrats à terme standardisés.

• Personnalisés : plus flexibles que les contrats à terme, mais sans régulation centrale
  Risque de contrepartie accru : pas d’échange centralisé, donc risque que l’une des parties ne respecte pas le contrat

Un exemple est un contrat à terme ferme sur devise, dans lequel des entreprises se couvrent contre les fluctuations de change en convenant aujourd’hui d’un taux de change fixe pour une transaction future.

Swaps

Un swap est un contrat dans lequel deux parties échangent des flux de paiements futurs (flux de trésorerie). Les swaps sont un instrument financier important pour les banques, les entreprises et les investisseurs institutionnels.

• Swaps de taux d’intérêt : échange d’un taux fixe contre un taux variable, souvent pour réduire les risques de taux d’intérêt

• Swaps de devises : échange de paiements en capital et en intérêts dans différentes devises pour se couvrir contre les risques de change

Les swaps comptent parmi les innovations financières les plus significatives de ces dernières années, mais sont négociés OTC, ce qui permet des contrats individualisés mais implique également des risques accrus.

Dérivés de change

Les dérivés de change désignent des contrats basés sur les taux de change entre devises. Ils sont utilisés pour se couvrir contre les risques de change ou pour profiter des mouvements de taux.

• Contrats à terme sur devises : contrats standardisés pour acheter ou vendre une devise à un taux et une date fixés

• Options sur devises : droits d’acheter ou de vendre une devise à un certain prix

• Swaps de devises : contrats pour échanger du capital et des paiements d’intérêts dans différentes devises

Les dérivés de change jouent un rôle important pour les entreprises et les investisseurs opérant à l’international qui souhaitent se couvrir contre les fluctuations monétaires.

Comment fonctionnent les dérivés ?

Les dérivés sont des contrats entre deux parties basés sur un actif sous-jacent spécifique et exécutés selon des conditions convenues dans le futur. Leur valeur dépend de l’évolution du prix de l’actif sous-jacent. Les sous-jacents les plus courants incluent les actions, les matières premières, les devises, les taux d’intérêt et les indices.

Les dérivés sont négociés soit en bourse, soit de gré à gré (OTC). Tandis que les dérivés négociés en bourse ont des conditions standardisées et sont strictement réglementés, les dérivés OTC offrent davantage de flexibilité mais comportent aussi un risque de défaut plus élevé. Le trading de dérivés permet aux investisseurs de spéculer sur les variations de prix, de se couvrir contre les risques financiers ou de profiter des inefficiences du marché.

Le prix d’un dérivé est influencé par plusieurs facteurs. Cela inclut le prix actuel de l’actif sous-jacent ainsi que les attentes futures. La volatilité joue un rôle crucial, car de fortes fluctuations de prix entraînent souvent des coûts de dérivés plus élevés. Des facteurs externes comme l’évolution économique, les taux d’intérêt et les événements politiques influencent également les prix.

Selon les perspectives de marché et le dérivé choisi, une position peut viser des prix à la hausse ou à la baisse. Alors que les investisseurs spéculatifs cherchent à profiter de mouvements de marché ciblés, les entreprises utilisent souvent les dérivés pour se protéger contre l’incertitude financière. Par exemple, une entreprise opérant à l’international peut utiliser des dérivés de change pour se couvrir contre les variations de taux de change.

Étant donné que les dérivés sont associés à des risques élevés, les investisseurs doivent bien comprendre leur fonctionnement et leurs conditions spécifiques avant de prendre une décision d’investissement. Les dérivés à effet de levier en particulier peuvent entraîner à la fois des gains élevés et des pertes disproportionnées.

En plus des dérivés spéculatifs et de couverture, il existe également des produits visant à optimiser la liquidité à court terme. Bitpanda Cash Plus permet aux investisseurs d’investir des liquidités inutilisées dans des produits financiers liés au marché monétaire.

Pourquoi existe-t-il un marché des dérivés ?

Les dérivés jouent un rôle central sur les marchés financiers, car ils permettent aux investisseurs de réagir aux mouvements de prix sans posséder directement l’actif sous-jacent. Ils sont utilisés pour gérer les risques, déployer le capital de manière efficace ou générer des profits par la spéculation.

L’un des objectifs clés des dérivés est la couverture contre les fluctuations de prix. Les entreprises les utilisent pour se protéger contre la hausse des prix des matières premières, les taux d’intérêt ou les risques de change. En parallèle, les traders utilisent l’effet de levier pour prendre des positions de marché plus importantes avec relativement peu de capital.

Une autre raison d’utiliser les dérivés est de prévoir l’évolution des marchés. En particulier avec les swaps de taux d’intérêt et de devises, les acteurs du marché tentent d’anticiper les variations futures de taux ou de change. Par exemple, une banque peut échanger une créance à taux fixe contre une créance à taux variable pour profiter des variations de taux d’intérêt ou se couvrir contre les fluctuations. La banque qui prévoit le mieux le marché peut bénéficier de la différence entre le taux convenu et l’obligation d’intérêt réelle.

Outre ces fonctions, les dérivés apportent une liquidité supplémentaire et une tarification plus efficace sur les marchés financiers. Ils offrent des opportunités variées mais sont aussi associés à des risques élevés, c’est pourquoi les investisseurs doivent s’informer en détail avant de se lancer dans la négociation.

Avantages et inconvénients des dérivés

Les dérivés ont de nombreuses applications, mais ils comportent également des risques considérables. Bien qu’ils puissent être utilisés pour la couverture, la spéculation ou l’arbitrage, ils représentent aussi un type d’investissement souvent débattu en raison de leur complexité et de leur volatilité.

Avantages des dérivés

• Gestion des risques : les entreprises et les investisseurs utilisent les dérivés pour se couvrir contre les risques liés aux prix, aux taux d’intérêt ou aux devises

• Effet de levier : il est possible de prendre des positions de marché plus importantes avec peu de capital, ce qui peut maximiser les gains

• Efficience des marchés : les dérivés augmentent la liquidité et améliorent la découverte des prix sur les marchés financiers

• Flexibilité : de nombreux dérivés OTC peuvent être personnalisés, permettant des stratégies d’investissement ciblées

Inconvénients des dérivés

• Risques élevés : l’effet de levier peut entraîner non seulement des gains importants mais aussi des pertes disproportionnées

• Complexité : les dérivés sont souvent difficiles à comprendre, ils conviennent donc principalement aux investisseurs expérimentés

• Risque de crédit : en particulier avec les forwards et swaps négociés de gré à gré, il existe un risque qu’une des parties ne remplisse pas ses obligations

• Manque de surveillance : des opérations spéculatives non réglementées, comme celles de Nick Leeson qui ont conduit à la faillite de Barings Bank en 1995, illustrent le risque d’une supervision insuffisante

Questions fréquentes sur les dérivés

Vous souhaitez en savoir plus sur les dérivés, leur signification et leur fonctionnement ? Découvrez nos réponses aux questions les plus courantes sur le sujet.

Que signifie dérivé?

Un dérivé est un instrument financier dont la valeur est basée sur un actif sous-jacent, comme des actions, des matières premières ou des devises. Le prix du dérivé évolue en fonction de la valeur de l’actif sous-jacent. Les dérivés peuvent prendre la forme de contrats entre deux parties convenant de négocier un actif spécifique à un prix fixe dans le futur. Ils permettent aux investisseurs de profiter des mouvements de prix sans posséder l’actif sous-jacent.

Quelle est la différence entre actions et dérivés ?

La différence entre les actions et les dérivés réside dans le type d’investissement. Les actions représentent une part de propriété dans une entreprise et donnent à leur détenteur le droit aux dividendes et à la participation aux décisions de l’entreprise. Les dérivés, en revanche, sont des contrats basés sur un actif sous-jacent et reflètent la valeur de cet actif. Contrairement aux actions, les dérivés ne confèrent aucun droit de propriété mais permettent de spéculer sur l’évolution future du prix de l’actif. Le trading de dérivés peut être utilisé aussi bien pour la spéculation que pour la couverture des risques.

Existe-t-il une durée de détention recommandée pour les dérivés ?

La durée de détention des dérivés dépend fortement du type de dérivé et de la stratégie de l’investisseur. Pour les options ou les contrats à terme, la durée de détention peut varier selon la durée du contrat : certains sont détenus pendant quelques jours ou semaines, tandis que d’autres peuvent durer plus longtemps. Les dérivés tels que les swaps peuvent souvent être détenus pendant plusieurs années, car ils sont spécifiquement conçus pour des stratégies financières à long terme. Il n’existe pas de recommandation générale, car le trading de dérivés dépend fortement de l’analyse de marché individuelle et des objectifs de l’investisseur.

Quels sont les risques liés aux dérivés ?

Le trading de dérivés est associé à des risques importants. L’utilisation de l’effet de levier peut générer aussi bien des profits élevés que des pertes significatives. En particulier avec les dérivés OTC (négociés de gré à gré), il existe un risque de contrepartie, c’est-à-dire que l’une des parties ne remplisse pas ses obligations. Les risques de marché, tels que des mouvements soudains du prix de l’actif sous-jacent ou une volatilité imprévisible, peuvent également entraîner des pertes. De plus, l’absence de réglementation de certains dérivés peut nuire à la transparence des marchés, créant ainsi davantage d’incertitude.

Comment peut-on acheter des dérivés ?

Les dérivés peuvent être achetés via des plateformes crypto ou des marchés financiers traditionnels. Les options les plus courantes sont les dérivés négociés en bourse comme les warrants ou les contrats à terme, qui sont échangés sur des marchés spécialisés comme EUREX. Alternativement, les dérivés OTC peuvent être achetés via des institutions financières ou des plateformes de courtage proposant des contrats négociables individuellement. Pour acheter des dérivés, les investisseurs doivent ouvrir un compte auprès d’une bourse ou d’un courtier et compléter le processus de vérification nécessaire pour commencer à trader.

Faut-il payer des impôts sur les dérivés ?

Oui, le trading de dérivés est soumis à des réglementations fiscales dans de nombreux pays. Le traitement fiscal des dérivés dépend souvent du type de produit et de la durée de détention. En Allemagne, par exemple, les gains issus du trading de dérivés sont généralement imposables et doivent être déclarés dans la déclaration d’impôt sur le revenu. Le taux d’imposition dépend de la nature du revenu (par exemple, gains spéculatifs ou revenus de placements en capital).

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