Oro e Banche Centrali: Perché gli Stati Investono nel Metallo Prezioso

Per molte banche centrali, l’oro è una componente strategica delle riserve valutarie. Negli ultimi anni, la domanda globale per questo metallo prezioso è aumentata in modo significativo. Questa tendenza incide non solo sulle riserve auree dei singoli Paesi, ma anche sui mercati internazionali dell’oro. Soprattutto dopo crisi economiche e geopolitiche, sempre più banche centrali hanno iniziato ad integrare deliberatamente le proprie riserve acquistando oro.

In questa guida scoprirai perché le banche centrali acquistano oro, come si sono evoluti questi acquisti e quali Paesi sono particolarmente attivi. Otterrai inoltre una panoramica su come il comportamento delle banche centrali influisce sul prezzo dell’oro e sull’importanza strategica che l’oro sta assumendo per i Paesi di tutto il mondo.

• Copertura: banche centrali come la Deutsche Bundesbank acquistano oro per diversificare le loro riserve valutarie e proteggersi dall’inflazione.

• Riserve auree: secondo il World Gold Council (WGC – Consiglio Mondiale dell’Oro), la domanda di oro da parte delle banche centrali è aumentata bruscamente dalla crisi finanziaria del 2008, con Paesi come Cina, Russia e Turchia tra i compratori più attivi.

• Motivazioni: le banche centrali acquistano oro per ridurre la dipendenza dal dollaro statunitense e reagire alle sanzioni internazionali.

• Effetti: gli acquisti di oro da parte delle banche centrali hanno un impatto a lungo termine sul prezzo dell’oro e sul mercato globale.

Perché le banche centrali acquistano o detengono oro?

Le riserve auree svolgono per le banche centrali una serie di funzioni che vanno ben oltre il valore materiale intrinseco del metallo. Le ragioni per cui una banca centrale può acquistare oro includono:

Copertura contro le incertezze geopolitiche

L’oro è considerato un metallo prezioso resistente alle crisi e mantiene la propria rilevanza anche durante periodi di instabilità politica. Le banche centrali detengono riserve auree per disporre di un bene affidabile, indipendente da qualsiasi singola valuta, in tempi di tensioni internazionali, conflitti commerciali o confronti militari. Poiché l’oro può essere scambiato a livello globale e non può essere congelato dagli Stati, offre una protezione affidabile contro i rischi geopolitici.

Diversificazione delle riserve valutarie

Oltre a valute estere come il dollaro statunitense o l’euro, le banche centrali detengono anche oro per ampliare le proprie riserve valutarie. Questa diversificazione mira a ridurre il rischio derivante da un’eccessiva dipendenza da singole valute o aree economiche. Gli Stati acquistano oro come riserva di valore stabile, priva di rischio di emittente.

Protezione contro l’inflazione

Il rapporto tra inflazione e oro influenza in modo significativo le politiche di riserva di molte banche centrali. Quando il potere d’acquisto delle valute fiat diminuisce a causa dell’aumento dei prezzi al consumo, l’oro mantiene il proprio valore. È per questo che le banche centrali si affidano alle riserve auree per tutelare le proprie riserve valutarie nei periodi in cui l’inflazione è elevata.

Acquisti di oro come strategia contro la dedollarizzazione e le sanzioni

Alcune banche centrali stanno acquistando oro in modo deliberato per ridurre la propria dipendenza dal dollaro statunitense. Questa cosiddetta “dedollarizzazione” è finalizzata a evitare che le riserve vengano congelate o bloccate da sanzioni internazionali. L’oro può essere conservato e scambiato in modo indipendente dai sistemi finanziari dominati dall’Occidente, motivo per cui svolge un ruolo strategico nei Paesi politicamente sensibili che affrontano pressioni economiche esterne.

Ruolo storico

L’oro ha una lunga tradizione come bene monetario e per secoli ha costituito la base di molti sistemi valutari. Fino agli anni Settanta, i pagamenti internazionali erano strettamente legati al gold standard. Anche dopo la fine di tale sistema, l’oro è rimasto parte delle riserve valutarie di molte banche centrali. La storia del prezzo dell’oro dimostra che il metallo acquisisce particolare rilevanza nei periodi di crisi, motivo per cui i Paesi continuano ad acquistarlo ancora oggi per garantire la stabilità a lungo termine delle proprie riserve.

Stabilità valutaria e fiducia

Le riserve auree sono considerate un segnale visibile di solidità economica. Se le banche centrali detengono quantità sufficienti di oro, ciò può aumentare la fiducia nella stabilità della valuta nazionale – in particolare nei Paesi con inflazione instabile o politiche monetarie volatili. Una banca centrale acquista oro non solo come riserva di valore, ma anche come mezzo per sostenere le fondamenta monetarie.

Come si sono sviluppate le riserve auree globali delle banche centrali?

L’oro rappresenta una riserva strategica per molte banche centrali, soprattutto in tempi di incertezza economica e politica. Lo sviluppo delle riserve auree globali mostra come la fiducia nel metallo prezioso sia cambiata nel corso degli anni. Le cifre riportate di seguito si basano sui dati del World Gold Council (WGC – Consiglio Mondiale dell’Oro), che analizza regolarmente le riserve auree delle banche centrali di tutto il mondo.

Una prospettiva storica mostra chiaramente l’aumento globale delle riserve auree delle banche centrali a partire dal 2008. Questa tendenza non è casuale: eventi come la crisi finanziaria globale del 2008, la crisi dell’euro, la guerra in Ucraina e le crescenti pressioni dovute alle sanzioni hanno spinto molte banche centrali ad acquistare oro deliberatamente per rendere le proprie riserve valutarie più resilienti nei momenti di crisi.

Questa tendenza si riflette anche nelle indagini attuali. Secondo il “Central Bank Gold Reserves Survey 2025” del World Gold Council, il 43% delle banche centrali intervistate prevede di aumentare le proprie riserve auree nel prossimo anno. Il 76% si aspetta che la quota d’oro nelle proprie riserve valutarie aumenti nei prossimi cinque anni. Particolarmente rilevante: l’oro non è più detenuto in modo passivo. Il 44% delle banche centrali gestisce attivamente le proprie riserve per rispondere in modo mirato ai rischi geopolitici ed economici.

Quali Paesi detengono più oro – e perché?

Come parte delle proprie riserve valutarie, molte banche centrali nel mondo si affidano all’oro. La panoramica seguente mostra i dieci Paesi con le maggiori riserve auree nel quarto trimestre del 2024, espresse in tonnellate.

• USA: 8.133,46 tonnellate di riserve auree

• Germania: 3.351,53 tonnellate di riserve auree

• Italia: 2.451,84 tonnellate di riserve auree

• Francia: 2.437,00 tonnellate di riserve auree

• Russia: 2.332,74 tonnellate di riserve auree

• Cina: 2.279,56 tonnellate di riserve auree

• Svizzera: 1.039,94 tonnellate di riserve auree

• India: 876,18 tonnellate di riserve auree

• Giappone: 845,97 tonnellate di riserve auree

• Paesi Bassi: 612,45 tonnellate di riserve auree

Nota sui dati: i dati ufficiali sulle riserve auree delle banche centrali sono soggetti a incertezze. Alcuni Paesi non pubblicano regolarmente i propri dati o lo fanno con ritardo. Il WGC raccoglie le informazioni basandosi sui report nazionali e li aggiorna trimestralmente. Per il primo trimestre del 2025, non sono ancora disponibili i dati aggiornati di alcuni Paesi (al 25 giugno 2025). Pertanto, questa panoramica si basa sui dati più recenti del quarto trimestre 2024.

Alcuni Paesi – come USA, Germania o Italia – storicamente detengono grandi riserve auree, rimaste in gran parte stabili per decenni. Per questi Stati, l’oro è un elemento costante della politica monetaria e valutaria. Altri Paesi, invece, hanno aumentato in modo significativo i propri acquisti di oro negli ultimi anni. Questo sviluppo è particolarmente evidente in Cina, Russia e Turchia, che si sono rivolti sempre più all’oro per ragioni politiche ed economiche diverse.

Le riserve auree della Cina: grandi movimenti con lunghe pause

La Cina è oggi uno dei maggiori detentori di riserve auree al mondo – ma la sua accumulazione non è stata continua, bensì avvenuta in fasi distinte. Invece di acquisti regolari, la banca centrale cinese sembra utilizzare l’oro come strumento strategico per rispondere a sviluppi geopolitici ed economici.

La quota d’oro nelle riserve valutarie della Cina è aumentata in modo significativo negli ultimi anni. L’obiettivo è ridurre la dipendenza dal dollaro statunitense, attenuare i rischi economici e rafforzare la propria valuta in un contesto sempre più influenzato dalla geopolitica.

Le riserve auree della Russia – acquistare oro in tempi di tensione geopolitica

La Russia è tra i Paesi con il maggiore aumento delle riserve auree negli ultimi due decenni. La banca centrale russa ha ampliato in modo significativo le proprie riserve, soprattutto dalla crisi finanziaria globale del 2008.

La banca centrale russa utilizza il metallo prezioso per diversificare le riserve e ridurre la dipendenza dal dollaro statunitense. Il passaggio deliberato da asset denominati in dollari verso l’oro fa parte di una strategia di dedollarizzazione che ha assunto importanza crescente per la Russia alla luce delle sanzioni occidentali.

L’elevata quota d’oro nelle riserve valutarie russe è vista come una risposta mirata ai rischi economici e alle tensioni politiche. Secondo il WGC, da anni la Russia è tra i compratori statali più attivi, con un impatto notevole sulla domanda globale e sul prezzo dell’oro nel lungo periodo.

Turchia: forte aumento delle riserve auree

La Turchia ha aumentato in modo massiccio le proprie riserve auree negli ultimi anni, diventando una delle banche centrali più attive nell’espansione delle riserve valutarie.

Mentre per diversi anni le riserve d’oro erano rimaste stabili intorno alle 116 tonnellate, in seguito si è registrato un aumento marcato. In particolare dal 2017 si è verificato un forte incremento degli acquisti netti. In pochi anni la Turchia è diventata uno dei maggiori acquirenti netti tra i mercati emergenti. Questo aumento potrebbe essere collegato all’incertezza economica e alla crescente sfiducia verso le valute fiat.

Che effetto ha l’acquisto di oro da parte delle banche centrali sul prezzo dell’oro?

Le banche centrali sono considerate attori importanti nel mercato internazionale dell’oro. Il loro comportamento influisce non solo sull’offerta e sulla domanda del metallo prezioso, ma ha anche effetti diretti sul prezzo dell’oro. Questi effetti si possono suddividere in tre aree:

1. Aumento della domanda tramite acquisti strategiciQuando le banche centrali acquistano oro, la domanda globale per il metallo prezioso aumenta sensibilmente. Molti operatori di mercato interpretano tali acquisti come un segnale di fiducia, soprattutto nei periodi di incertezza economica. Questo rafforza il ruolo dell’oro come “bene rifugio” e può indurre ulteriori investimenti. Soprattutto negli anni di crisi, l’aumento delle riserve auree e dei prezzi va spesso di pari passo.

2. Riduzione dell’offerta sul mercato apertoUna parte consistente dell’oro acquistato dalle banche centrali viene detenuta a lungo termine e scompare di fatto dal mercato. Quando una banca centrale compra oro, l’offerta disponibile si riduce. Combinato con una domanda crescente, questo può far salire i prezzi. L’effetto è particolarmente evidente quando grandi Paesi come Cina o Russia agiscono per anni come acquirenti netti, comprando regolarmente più oro di quanto ne vendano.

3. Politica dei tassi d’interesse e attrattiva dell’oroUn altro fattore è la politica dei tassi di interesse delle banche centrali. Quando i tassi sono bassi, investimenti tradizionali come i titoli di Stato diventano meno attraenti. I metalli preziosi come argento e oro guadagnano così attrattiva. Anche le banche centrali adattano le loro riserve in tali periodi e sono più propense ad acquistare oro, come si è visto dopo la crisi del 2008 o durante la pandemia del 2020.

Conclusione: le riserve auree come strumento strategico per le banche centrali

Le banche centrali di tutto il mondo utilizzano le riserve auree per stabilizzare le proprie riserve valutarie e attenuare i rischi economici e geopolitici. Gli acquisti di oro da parte delle banche centrali sono aumentati in modo significativo dalla crisi finanziaria del 2008, soprattutto in Paesi come Cina, Russia o Turchia.

Questa tendenza incide non solo sulla domanda globale, ma ha anche un impatto duraturo sul prezzo dell’oro – e con esso sulla tua decisione se e come investire nei metalli preziosi. Comprendendo le strategie delle banche centrali, puoi capire meglio come l’oro si posiziona all’interno del sistema finanziario internazionale.

Domande frequenti su oro e banche centrali

Quanto sono grandi le riserve auree della Deutsche Bundesbank?

La Deutsche Bundesbank detiene attualmente circa 3.351 tonnellate d’oro. A livello internazionale, la Germania si colloca al secondo posto dietro gli Stati Uniti, risultando il Paese leader in Europa.

La Bundesbank sottolinea regolarmente nei suoi rapporti che lo stoccaggio sicuro e il rimpatrio dell’oro sono obiettivi centrali della propria strategia aurea. La maggior parte delle riserve è oggi conservata a Francoforte sul Meno, con porzioni ancora custodite presso la Bank of England e la Federal Reserve Bank di New York. A differenza di molte altre banche centrali, la Bundesbank pubblica regolarmente rapporti dettagliati sulla distribuzione delle proprie riserve auree.

Dove e come acquistano oro le banche centrali?

Le banche centrali acquistano oro generalmente over the counter, cioè fuori dai mercati regolamentati. Gli acquisti avvengono spesso direttamente tramite banche specializzate o istituzioni internazionali. Le transazioni sono frequentemente mantenute riservate per evitare reazioni del mercato. Anche la tempistica ha un ruolo strategico, soprattutto nei grandi acquisti da parte di banche centrali come Cina o Turchia.

In quale forma acquistano oro le banche centrali?

Le banche centrali acquistano solitamente oro fisico sotto forma di lingotti “Good Delivery” del peso di 400 once (circa 12,5 chilogrammi). Queste specifiche rispettano gli standard internazionali e rappresentano il formato comune per l’inclusione nelle riserve auree statali. Alcune banche centrali conservano l’oro all’estero, ad esempio presso la Federal Reserve o la Bank of England.

Le banche centrali possono vendere oro?

Sì, le banche centrali possono vendere oro, ma ciò avviene raramente. Negli ultimi anni, la maggior parte dei Paesi ha assunto chiaramente il ruolo di acquirente. Quando le banche centrali vendono oro, è solitamente per motivi pratici, come la ristrutturazione delle riserve. Tuttavia, il trend generale resta chiaro: in tutto il mondo si acquista molto più oro di quanto se ne venda.

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