Quelle différence entre un ETF traditionnel et un ETF crypto ?
La distinction fondamentale tient à la nature des actifs répliqués. Les ETF traditionnels suivent des indices composés d’actions, d’obligations ou de matières premières. Les ETF crypto, eux, répliquent l’évolution du cours des cryptomonnaies. Ils se concentrent souvent sur un seul actif et affichent une volatilité nettement plus marquée. À l’inverse, les ETF classiques regroupent une variété de titres, une diversification qui leur donne une volatilité réduite.
Concrètement, les différences portent sur quatre axes : les actifs sous-jacents, la volatilité et le risque, la réglementation, ainsi que la gestion et la conservation.
Actifs sous-jacents et classes d’actifs
ETF traditionnels : répliquent des indices composés d’actions, d’obligations ou de matières premières
ETF crypto : suivent l’évolution du cours de cryptomonnaies individuelles comme Bitcoin, Ethereum ou XRP, ou d’un panier de plusieurs cryptomonnaies
Volatilité et risque
ETF traditionnels : offrent généralement une large diversification et présentent une volatilité contenue
ETF crypto : soumis à de fortes oscillations de cours, source potentielle de rendements élevés comme de pertes significatives
Réglementation
ETF traditionnels : encadrés par des règles claires et éprouvées
ETF crypto : soumis à des réglementations variables selon les juridictions, encore en cours de maturation. En Europe, ces produits ne sont disponibles que sous forme d’ETP
Gestion et conservation
ETF traditionnels : négociation et conservation via un compte-titres auprès d’un courtier régulé, comme pour les actions
ETF crypto : accès au marché crypto sans avoir à acheter ni conserver soi-même les actifs, la conservation étant déléguée à l’émetteur
Quelles cryptomonnaies trouve-t-on dans les ETF crypto ?
La plupart des ETF crypto et des ETP crypto ciblent des cryptomonnaies établies, à forte capitalisation. Le Bitcoin et l’Ethereum dominent l’offre, suivis dans certains cas par Solana ou le XRP.
Aux États-Unis, des ETF sur le Bitcoin et l’Ethereum adossés physiquement aux cryptomonnaies correspondantes ont déjà reçu le feu vert des autorités. Ces ETF crypto spot ouvrent une nouvelle voie pour s’exposer aux cryptomonnaies de manière indirecte, régulée et via les circuits boursiers classiques.
En Europe, le tableau est différent : aucun ETF crypto n’est accessible aux investisseurs. On trouve en revanche une large palette d’ETP crypto, qui répliquent généralement une seule cryptomonnaie. Parmi les références du marché : le 21Shares Bitcoin ETP ou le Bitwise Physical XRP ETP. Ces produits constituent des alternatives régulées aux ETF et se négocient également en bourse.
Pour les investisseurs en quête de diversification, il existe aussi des produits de type ETF regroupant plusieurs cryptomonnaies. Ces ETP offrent un moyen simple de s’exposer à différents jetons via un seul véhicule, à l’image d’un ETF classique sur le marché actions.
Quels ETF crypto sont disponibles ?
Le marché propose une sélection d’ETF crypto, mais attention aux confusions : lors de vos recherches, vérifiez systématiquement s’il s’agit d’un véritable ETF ou d’un ETN. Ces derniers figurent souvent dans les listes d’ETF crypto, ce qui peut induire en erreur.
Voici les principaux ETF crypto adossés physiquement, accessibles aux investisseurs américains :
iShares Bitcoin Trust (IBIT)
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)
ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
Bitwise Bitcoin ETF (BITB)
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
VanEck Bitcoin Trust (HODL)
Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)
iShares Ethereum Trust ETF (ETHA)
Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE)
Fidelity Ethereum Fund ETF (FETH)
Lors du choix d’un ETF, plusieurs critères méritent attention : taille du fonds, frais, traitement des revenus, domicile du fonds et méthode de réplication.
En France et en Europe, l’investissement dans les cryptomonnaies passe par des titres de créance (ETN) ou des ETP. Voici quelques références accessibles aux investisseurs européens :
CoinShares Physical Bitcoin (GB00BLD4ZL17)
WisdomTree Physical Bitcoin (GB00BJYDH287)
iShares Bitcoin ETP (XS2940466316)
21Shares Bitcoin ETP (CH0454664001)
Existe-t-il des ETF crypto en Europe ?
À ce jour, aucun ETF crypto n’est disponible sur le marché européen. Ces produits ne satisfont pas aux exigences des directives applicables aux ETF, en particulier les règles UCITS (« Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities »), conçues pour protéger les investisseurs et garantir la transparence.
Les directives UCITS imposent une diversification minimale : les ETF mono-actif, comme un hypothétique ETF Bitcoin, sont donc exclus d’emblée. Un ETF doit inclure au moins cinq actifs distincts, aucun ne pouvant représenter plus de 20 % du total. Autre impératif : les actifs du fonds doivent être protégés en cas de défaillance de l’émetteur et gérés en tant que patrimoine séparé.
Ces contraintes bloquent le lancement d’un ETF Bitcoin dans l’Union européenne. Même un ETF crypto multi-actifs se heurterait à la forte volatilité des cours : maintenir une pondération équilibrée exigerait un rééquilibrage quasi quotidien, synonyme d’achats et de ventes fréquents. Résultat : des frais en hausse et des rendements rognés.
Quels sont les avantages et inconvénients des ETF crypto ?
Les ETF crypto présentent des atouts indéniables qui séduisent de nombreux investisseurs. Ils marient les opportunités du marché crypto à la simplicité et au cadre sécurisé des produits financiers traditionnels. Pour autant, ils comportent aussi des limites qu’il convient de peser avant de se lancer. Certains risques sont propres aux ETF crypto, d’autres concernent plus largement l’ensemble des produits cotés.
Les atouts
Accès simplifié : les ETF crypto permettent de profiter de l’évolution des actifs numériques sans avoir à acheter ni gérer directement des cryptomonnaies.
Cadre réglementé : supervisés par les autorités de marché, ces produits offrent un niveau élevé de sécurité et de transparence.
Liquidité : cotés en bourse comme des actions, les ETF crypto se négocient rapidement.
Intégration aisée dans une stratégie d’investissement : ils s’ajoutent à un portefeuille existant aussi simplement que n’importe quel autre fonds coté, sans outil ni plateforme supplémentaire.
Pas de portefeuille numérique requis : nul besoin de créer un wallet ni de sécuriser des clés privées.
Adossement physique : les ETF crypto spot détiennent effectivement la cryptomonnaie en garantie.
Les limites
Frais plus élevés : les ETF crypto affichent souvent des coûts supérieurs à ceux des ETF traditionnels, ce qui peut peser sur la performance à long terme.
Erreur de suivi (« tracking error ») : la performance d’un ETF crypto peut s’écarter de l’évolution réelle du sous-jacent, en particulier pour les produits synthétiques.
Gamme restreinte : en Europe, l’offre de produits crypto cotés se limite aux ETP.
Incertitudes réglementaires : les ETF crypto restent exposés à des risques juridiques susceptibles d’affecter leur disponibilité ou leur structure.
Pas de détention directe : l’accès indirect aux cryptomonnaies prive l’investisseur de fonctionnalités comme le « staking » ou l’usage des jetons au sein de l’écosystème crypto.
Volatilité : les fortes fluctuations de cours des cryptomonnaies se répercutent sur les ETF crypto, ce qui en fait des placements à risque élevé.
Les produits crypto cotés comportent également des risques liés à la volatilité des marchés ou à l’émetteur. En comparant soigneusement les frais, les émetteurs et la structure des produits, vous pouvez atténuer nombre de ces écueils. Un plan d’investissement programmé réparti sur plusieurs cryptomonnaies permet par ailleurs d’investir dans la durée et de lisser les fluctuations.
Nouveaux ETF crypto spot aux États-Unis : vers une vague d’autorisations ?
Outre-Atlantique, le mouvement s’accélère. Après le feu vert accordé début 2024 à plusieurs ETF Bitcoin adossés physiquement, des produits portant sur l’Ethereum, Solana ou le XRP sont désormais à l’étude.
La SEC (« Securities and Exchange Commission »), le gendarme boursier américain, envisage une procédure d’autorisation simplifiée qui pourrait accélérer le lancement de nouveaux ETF crypto spot. Des retards budgétaires au sein du gouvernement fédéral ont certes freiné le calendrier, mais les observateurs tablent sur des autorisations progressives dans les semaines à venir.
Pour les investisseurs européens, ces évolutions méritent attention : elles pourraient stimuler la demande et l’intérêt pour les ETF crypto et les ETP sur le Vieux Continent.
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